开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交往 客户端

　　着手：一德菁英汇 作家：张丽/F3025228、Z0013855/

　　援救磋磨员：麻景峰/F03121716/一德期货动力化工分析师

　　要点速览版

驱上路分

　　① 宏不雅情感诞生，关税冲击有限（2024年出口好意思国仅0.3万吨）；

　　② 液氯季节性走弱，氯碱玄虚利润承压，倒逼企业挺价；

　　③ 买卖商及非铝下贱廉价补库守旧现货反弹。

库存与需求

　　液碱厂库周降5万吨至42万吨，但完全值仍高，氧化铝大厂库容接近富余，补库空间受限，反弹抓续性需末端需求配合。

后续枢纽点

　　① 库存去化节律：厂库能否降至30-35万吨临界值；

　　② 供给端变化：5月安装视察扩充力度；

　　③ 氧化铝动态：新产能投产与减产博弈；

　　④ 非铝需求强度：末端出口及花消复苏过程。

论断

　　短期挺价+补库守旧反弹，但高库存+弱需求压制上方空间，暂缺趋势回转驱动。

　　在上一投产错配逻辑阶段性证伪后，春节后烧碱2505合约连合通顺着落，同期，现货基本面也不停带来负反馈，4月初好意思方发起关税风云，疏通宏不雅氛围较差，烧碱合约深跌探底。上周悲不雅情感基本开释，上周末烧碱现货价钱涨跌互现，本周启动厂家纷繁上调，盘面也迎来反弹。

　　图 1：烧碱期现走势

　　本轮反弹的逻辑不错归纳为宏不雅情感诞生+部分厂家耗损挺价+买卖商及非铝下贱廉价补库。

　　好意思方格外对中国发起关税风云，本人赐与了略超预期的坚毅对抗，固然阛阓阐扬出了对未来经济发展场面的担忧，但同期也展现出了咱们对自身实力的信心。具体到烧碱这一品种上来讲，关税对烧碱径直影响不大，2024年烧碱出口307万吨，其中出口朋友意思国仅0.3万吨，数目可忽略不计，非铝下贱有部分末端居品出口朋友意思国但也数目有限，很难形成烧碱供需结构的改变，故在宏不雅情感导致的超跌后易出现小幅反弹。

　　利润角度看，前期液氯从-500复原至0以上，为烧碱端进一步着落带来利空，近期液氯季节性走弱预期，调研烧碱业内多数以为会降到-300至-400，氯碱玄虚利润看部分厂家已耗损，本周厂家出现了挺价，且有进一步挺价意向，现货端及盘面短期赢得较强守旧，后续仍有小幅反弹预期，但暂时缺少八成促使其大幅反弹的热烈驱上路分。

　　图 2：液氯价钱季节性

　　图 3：ECU氯碱玄虚利润

　　近期液碱厂家去库幅度较大，隆众口径上周四（4月10日）液碱厂库47.13万吨，本周四（4月17日）最新数据42.02万吨，尽管去幅较大，但合座库存尚处高位，且下贱主力氧化铝大厂库存仍接近库容，暂时无法过于乐不雅看到抓续性反弹，面前主若是上游厂家库存向中下贱转折，若未来两周液碱厂库能通顺去库至30-35万吨区间，现货能力进一步赢得抓续大幅反弹的空间。当今看末端需求暂未出现彰着好转，后续需重心眷注烧碱安装视察筹办、氧化铝投产减产情况及非铝下贱需求强度。

　　图 4：液碱厂库

　　图 5：表不雅需求量

　　裁剪：王舟青

　　审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

　　复核：何牧

　　论说制作日历：2025年4月17日

　　交往筹议业务阅历：证监许可〔2012〕38号

　　免 责 声 明

　　本磋磨论说由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交往筹议业务阅历（证监许可〔2012〕38号）。

　　本磋磨论说由一德期货向其功绩对象提供，不测针对或筹备违背任何国度、地区或其它法律统领区域内的法律规章。未经一德期货事前书面授权许可，任何机构或个东说念主不得改动或以任何神色援用、转载、发送、传播或复制本论说。

　　本论说所载本体及不雅点基于磋磨东说念主员以为真确的公开信息或实地调研贵寓，仅反应本论说作家的不同设念念、认识及分析门径，但一德期货对这些信息的准确性和完好性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本论说中的信息以及所抒发意见，仅作参考之用，不组成任何交往、法律、司帐或税务的最终操作冷落，一德期货不就论说中的本体对最终操作冷落作出任何担保，分裂因使用本论说的材料而导致的损失负任何遭殃。功绩对象不应单纯依靠本论说而取代自身的独处判断。

新浪谄媚大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

遭殃裁剪：李铁民 开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口