国内半导体封测龙头通富微电（002156.SZ）日前交出了一份亮眼的2025年第三季度成绩单。财报骄贵，公司前三季度买卖收入达201.16亿元体育游戏app平台，归母净利润达8.6亿元，营收与利润均创下历史同期新高。

其中，公司第三季度单季事迹尤为坚强，净利润同比增长超95%，骄贵出公司在行业复苏与中高端居品放量运行下的增长势头。与此同期，公司股价在第三季度亦发扬拉风，大涨开头56%，并于本年10月初创下历史新高。伴跟着股价改进高，商场不合鉴定泄漏：香港中央结算有限公司（下称“陆股通”）虽捏续看好，但国度大基金与部分公募基金却呈现净卖出态势。内资与外资的不合，不仅响应了现时股价高位下的赚钱了结心态，更将商场的焦点引向不合执行：在创记录的事迹基数，通富微电能否在第四季度延续高增长势头？

前三季度事迹创同期新高

说明财报，通富微电前三季度杀青买卖收入201.16亿元，同比增长17.77%；归母净利润8.60亿元，同比增幅达55.74%。公司第三季度单季发扬更是亮眼，归母净利润达4.48亿元，同比增速高达95.08%，环比增长13.05%，盈利才能显赫提高之际，买卖收入为70.78亿元，环比增速放缓至1.9%，前值为14.01%。

通富微电是国产集成电路封装龙头，公司居品与手艺障翳了东谈主工智能、高性能蓄意、大数据存储、骄贵运行、5G等网络通讯等多个领域。本轮半导体周期插足复苏阶段以来，下贱需求呈现赫然结构化，需求捏续增长的AI和新能源汽车等新兴领域依旧是弊端驱能源，存储、通讯、汽车、工业等主门径域的需求仍处在渐渐复苏阶段，封测行业行为半导体产业链的弊端门径，渐渐插足褂讪增长态势，跟着东谈主工智能、高性能蓄意、5G 通讯、汽车电子等领域的需求运行，商场领域捏续扩大。

通富微电的这份事迹增长，主要源于两大驱能源。开头是主买卖务捏续增长，公司在财报中提到，特殊是中高端居品线收入赫然增长带动前三季度事迹增长。“中高端居品线”在通富微电的半年报中有所说起，主要波及公司大客户AMD(超威半导体)的数据中心和游戏业务显赫增长。这也响应了通富微电在先进封装领域的策略布局正插足成绩期，成效收拢了AI下贱商场需求带来的机遇。

其次，通富微电前三季度加强了所在效果与资本管控。讲演期内，公司所在行径产生的现款流量净额达54.66亿元，同比增长77.63%，开头净利润增速。用度方面，通富微电第三季度时候用度率为9.28%，同比下跌0.58个百分点，环比下跌0.46个百分点，主要系研发费率有所下跌，研发费率环比下跌0.39个百分点。

为大开中遥远事迹增长点，通富微电聚焦中高端居品，络续积极推行产能，在保障将来产能供应才能的同期，也推高了公司的财务杠杆。前三季度，通富微电的投资行径现款流净额呈大领域净流出气象，净流出59.71亿元，主要系公司购置固定钞票及加多联营企业投资等影响所致。休止三季度末，通富微电的钞票欠债率达63.04%，环比增长1.86个百分点，亦然上市以来最高值。

表里资鼓励不合加重

在坚强三季报预期助推下，通富微电的股价在第三季度走出了单边高潮行情，季度涨幅达56.79%，并于10月10日创下历史最高的47.99元（前复权，下同）。

资金面上，陆股通在第三季度末对通富微电的捏股比例达3.54%，单季度增捏2871.8万股，位列第三大鼓励。外资积极建设的另一边是内资大幅卖出，响应机构对待股价新高的不合。

国度集成电路产业投资基金股份有限公司（下称“大基金一期”）第三季度卖出通富微电1671.02万股，不时四个季度净卖出，主要系该基金加快回笼前期投资资本。国度集成电路产业投资基金二期股份有限公司（下称“大基金二期”）也在当季度卖出通富微电302.65万股。休止三季度末，大基金一期捏有通富微电1.01亿股，占总股本6.67%，大基金二期捏股1749.34万股，占总股本1.15%。

部分公募基金居品，如中证500ETF、华夏国证半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF，以及险资中国东谈主寿-传统-庸俗保障居品，均在第三季度卖出通富微电。这种“卖在新高”的操作，传递出部分机构关于后市严慎的气魄。

机构的不合执行上是对通富微电第四季度及更远期事迹增速变化的不合。公司前三季度，尤其是第三季度的事迹增速较高，这为第四季度建立了较高的事迹基数。

通富微电行为AMD最大的封测供应商，占其订单总额的80%以上，这家大客户的业务成长亦然影响通富微电事迹发扬的弊端。AMD接下来业务成长的一大看点是其与OpenAI的策略协作，两边于本年10月6日通告策略协作，将在多年多代居品的框架下，部署认为6GW的AMD GPU芯片，用于救援OpenAI下一代东谈主工智能基础设施。

华泰证券研报分析称，通富微电在产能与手艺上的准备将有望为将来潜在增量订单提供供应才能保障，具备AMD增量订单的导入契机。不外，AMD本人也面对AI芯片领域的强烈竞争。10月27日音讯称，高通负责通告贫困数据中心AI芯片商场，推出两款全新AI加快器——AI200与AI250，以及配套的机架级做事器系统。这一策略转向象征着高通从迁徙开辟芯片制造商转向AI基础设施供应商，径直挑战现时由英伟达与AMD主导的高性能蓄意商场。

值得注意的是，通富微电的控股鼓励南通华达微电子集团股份有限公司（下称“华达集团”）近期抛出减捏预案，尽管华达集团暗示减捏原因系“本人所在处理需要”，但在股价历史高位和事迹增速面对挑战时点之际，此举不免会被商场解读为鼓励对短期股价的认同，或加重商场的波动。说明公告，华达集团拟于本年11月10日至2026年2月7日减捏不开头1517.6万股，对应总股本1%，减捏原因为本人所在处理需要。按照最新收盘价蓄意，这笔减捏金额最高可达6.7亿元。

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魏华夏

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